<li> 要素を配列に変換し、配列要素の innerHTML をアラートする：
$("button").click(function(){
var x = $("li").toArray()
for (i = 0; i < x.length; i++) {
alert(x[i].innerHTML);
}
});
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toArray() メソッドは、jQuery セレクタにマッチした要素を配列で返します。
$(selector).toArray()